推进资源优化，总体业绩不及预期 。公司于2016年一季度预测，预计上半年累计净利润可达4000万元至6000万元 。2016年7月14日，公司通告修正2016年半年报业绩预告，修正后预计业绩亏损2500万至4500万元，比上年同期增长45%~69% 。业绩修正的原因是分销业务受台湾地震影响，原有两个品牌供货不及时 ；公司新业务的培育投入超出预期，虚拟转售的投入高，导致期间用度增加，影响了业绩 。虽然虚拟转售的投入降低了利润，但随着经营计谋的调整，公司通过优化分销产物结构，精简人员，提升了运营效率，全年总体业绩有望改善 。
彩票业务内涵外延式结构，迎互联网彩票政策东风 。2016年3月，公司完成了对掌信财通的收购 。掌信财通主营彩票系统终端 。掌信财通去年业绩增长30%，允许2016年净利润1.17亿元 。掌信财通拥有先进的彩种、交易系统，拥有完善的彩种研发体系，协同公司营销能力，能实现彩票业务快速生长 。公司对掌信财通的收购将成为公司新的利润增长点 。2016年，公司出资1.1亿元建立了子公司天联彩 。天联彩将作为彩票工业投资平台，挖掘彩票工业链中的投资机会 。2016年7月，国家体育总局正式印发《体育工业生长“十三五”规划》，首次明确了体育彩票为八大重点行业之一 � ；チ势闭哂型徊椒趴�，公司线上彩票业务将获得快速生长 。
优产物结构精业务人员，主营业务效率提升 。公司上线SIP系统，减少了促销员的比例，从岑岭期的2万余人降至目前1000多人 。公司精简人员，实现组织扁平化，有效较低了人力成本，提升了运营效率 。同时，公司优化了分销产物结构，重整了资源 。之前公司接纳买断式销售的计谋，负担着产物销售不及预期的风险 。目前公司和三星接纳FD模式，公司提供资金物流平台，不再会存在库存压力 。公司优化核心署理产物，聚焦苹果、华为等热门产物，近期苹果7的宣布预计将带来新的利润增长 。
盈利预测与估值：公司继续推进“1+N”战略，通过并购投资进一步拓展结构，进军彩票领域将借力互联网彩票政策宽松环境，迎来新的利润增长点 。公司收购掌信财通允许2016年至2018年净利润1.17亿元、1.40亿元、1.68亿元 。我们预计公司2016年至2018年EPS为0.25/0.47/0.57元 。参考同行业可比公司，给予2016年动态PE70倍，6个月目标价17.50元，给予“买入”评级 。
风险提示：互联网彩票政策重启慢于预期的风险 ；宏观经济下行影响分销业务收入的风险 。
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